1998-1999年，山得利100周年大庆之际，山崎25YO横空出世，日威又多了一款传奇杰作，让藏家们魂牵梦绕，如痴如醉。本文是《收藏指南》栏目第3期，一起来探秘山崎25年鲜为人知的秘密吧~

山崎25年精选雪莉桶纯麦原酒精心融和而成，每年产量极为有限，官网给出的说法是数千支（如下图）。确实，对于人气火爆的神酒来说，供不应求的数量绝对可称“极为有限”。

整体而言，山崎25年历经了4个演变阶段，跟强哥的人生不谋而合（旧厂街—白金瀚—建工集团—强盛帝国）。每个阶段都有其独特的辨别标识，值得细细围观——

1、1998-1999年，初代版山崎25年问世（如下图），限量1200瓶。酒标印有装瓶年份和Pure Malt字样，金花标装饰，以绒布盒盛放，编号格式为XXX /1200。

2、2004年发布山崎25年第二阶段版本，跟初代版大同小异。同样带有金花标、绒布盒，Pure Malt改成了Single Malt，常见的编号格式如XXX /1000。

3、第三阶段山崎25年编号格式变成了NO.XXXXX，数字开始变大，四位数、五位数是家常便饭，只因每年有数千瓶的产量。据业内大佬透露，编号在NO.12000以内的，均采用绒布盒盛放，如下图——

 4、2021年，三得利发布全新版本的山崎25年，包装设计趋于简洁化，酒标不再标注编号，酒盒变成了黑色，诉说着低调的奢华。如下图——

此外，还有个鲜为人知的记忆点：国内酒圈把1998、1999、2002、2003、2004、2005年发布的称为“垂直系列”，这些是仅有的6款带装瓶年份的山崎25YO。

二、疫情价位狂飙

把威士忌作为投资项目时，可以重点考察两大因素：过去的表现（年化回报率）和出手的容易程度（流动性）。

基于这些因素，威士忌分析网站whiskyreturns认为：山崎25年从历史表现来看，是一项高收益却不乏风险的刺激型项目，因为——

1、增值可观：从2015至今，它的年化回报率高达23.53%！

2、容易出手：约83.5%的情况中，买家们可以市场价格将它售出。相当于拿10支山崎25年参拍酒蟲网，成交数量可以达到8支。

3、跌宕起伏：当前均价为7450英镑，与历史最高价（10500英镑）相比，降幅为-29.05%；与历史最低价（1500英镑）相比，涨幅高达396.67%！

数据无感？咱来个看图说话。

下图为近些年来该酒的行情走势。2015年不足2000英镑；2022上半年突然飙升到10000英镑以上，完全无视疫情冲击；随后开启回调模式，至2022年底稳定在7000英镑区间。

细看上图，2015-2022这七年间，山崎25年整体涨幅超250%，一共经历了两次大型涨价潮——

第一次剧烈涨价出现在2017-2018年间，从2000多镑增长到4000镑区间。众所周知，那些年日威在国际上拿奖拿到手软，亚洲藏家们火速跟进，造成了山崎的火热行情。

第二次是在疫情最严峻的2021-2022年，走势曲线达到了史上最陡峭的状态，从5000英镑区间飙升到破万，简直视疫情如无物。

wine-searcher的全球零售均价行情图也验证了上述走势，2021-2022年间是山崎25年涨得最欢快的时期。如下图绿色曲线——

搜索热度也能反映一款酒的魅力。wine-searcher给出的外网搜索排行走势如下，山崎25年的搜索热度同样是在2021-2022年间达到了最高点——

古人云：晴空一鹤排云上，疑是银河落九天。当红炸子鸡，也难免有冷却的时候。

下表是whiskyreturns对于山崎25年的一些重要统计，从左往右依次为最新均价、年化回报率、流动性得分（出手的容易程度，数值越高越容易卖出），以及历史最高价位——

Whiskyreturns数据显示，山崎25年最新市场均价为7450英镑，与史上最高价位10500英镑有着不小的差距。如此落差，背后究竟发生了什么？

小编认为有一个重要因素：疫情期间的意外走红，令不少卖家蠢蠢欲动。于是乎，山崎25年在2022年迎来了新一轮出货狂潮，市场供应量猛增（如下图）。如此放水，也难怪会从历史最高的10500镑（2022年初）跌落到近期的均价7450镑。

wine-searcher的商家供货量走势图很好地反映了上述情况，2022年底山崎25YO供货量达到近年来的顶峰——

好在卖家们的头脑迅速冷静了下来，随着山崎25年价位回落，供货量也在2023年初开始收紧（如上图黄色曲线）。进入惜售模式后，市场行情有望再次趋于平稳。

从1998年问世至今，山崎25年已经走过了20多年岁月。其中有欢快的涨价，也有哀怨的下跌。不过呢，好酒毕竟是好酒，它既能飚得飞起，又能及时刹车。不会像李有田那样“只有悲欢，没有离合”。

真正的收藏级神酒，不是以“永远不会跌”为定义，而是在历尽波折之后，回首望去，已经比出发时进步了太多太多。

【彩蛋时间】

如果说山崎25年不像有田，那它可以像谁呢？

此时，wine-searcher嘿嘿一笑，一口气列出了山崎25年的10项获奖纪录——

对，山崎25年简直是日威界的硬核帅才·帝国扛把子·荣誉收割机·苏勋宗——勃列日涅夫！

史诗级口碑、雪莉桶陈酿、超硬核质量、荣誉奖牌等身，这些都筑成了山崎25年极其扎实的价值基础。在高年份雪莉桶越发稀缺的年代，山崎25年的深邃色泽只会越来越熠熠生辉，散发出黑金般的光芒。

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